Chômage et Monnaie

La création monétaire donne un revenu à celui qui a le pouvoir. Ceci peut choquer certains, comme le prix Nobel Maurice Allais, qui n’hésite pas à traiter les banquiers de faux-monnayeurs. Le but de cette fiche est de bien identifier en quoi consiste aujourd’hui ce seigneuriage, appelé ainsi car il était historiquement réservé aux seigneurs, battant monnaie, avant que ce pouvoir devienne un monopole régalien puis étatique…puis soit transféré majoritairement aux banques.

On peut aujourd’hui distinguer trois types de revenus de seigneuriage, correspondant à trois cas de création monétaire et trois bénéficiaires distincts.

 

1 La fabrication de pièces de monnaie

Les pièces de monnaie sont fabriquées en général par les Etats (ou à leur profit quand l’opération de fabrication est sous-traitée). En France c’est le Trésor Public, via l’administration des monnaies et médailles, qui est responsable de cette fabrication. La banque centrale en assure l’écoulement. Ces pièces coûtent beaucoup moins cher à fabriquer et à distribuer que leur valeur faciale. La différence est un revenu, qui était l’essentiel du seigneuriage historique(1); il est aujourd’hui devenu marginal. Mais le Trésor n’hésite pas parfois à se faire quelques recettes de poche en émettant des monnaies commémoratives splendides et fort chères.

 

2 La fabrication de billets de banque

Les billets, comme les pièces, ne coûtent pas cher à fabriquer. Mais le volume est plus important (aujourd’hui 1 à 2 milliards d’euros par an pour la France). C’est la banque centrale qui assume la responsabilité et le coût de fabrication des billets. En Europe la BCE répartit cette frappe entre les Etats membres suivant une proportion fixe.

Contrairement aux pièces de monnaie la différence entre prix de revient et valeur faciale des billets n’est pas un revenu direct pour son émetteur, la banque centrale. En effet, les billets sont « vendus » aux banques secondaires contre un paiement en monnaie centrale (voir Fiche N°4), mais c’est la banque centrale qui fournit cette monnaie aux banques contre rémunération de leur part ou cession d’actifs. Il y a donc tout de même un revenu, soit sous forme d’intérêts, soit sous forme d’actifs rémunérateurs.

 

3 Les intérêts sur la création de monnaie scripturale

Les banques peuvent prêter un argent qu’elles créent ex nihilo (voir Fiche N°2) et qui ne leur coûte qu’un jeu d’écritures. Mais le revenu tiré par les banques de cette création monétaire n’est pas égal à 100 % de cette création monétaire. Leurs gains bruts peuvent être estimés en appliquant un taux d’intérêt moyen (7%) à la création monétaire sous forme scripturale (environ 400 milliards d’euros en France), soit 28 milliards d’euros de marge brute. Il faut en déduire quelques(2) frais de gestion. De plus il faut reconnaître que, par rapport aux revenus dégagés par la masse globale de prêts ayant une épargne en contrepartie, ces prêts « gratuits » représentent aujourd’hui peu de chose.

(1) Les seigneurs et les rois n’ont cessé de réduire la quantité de métal précieux contenue dans une pièce en maintenant la valeur faciale, réalisant ainsi les premières « dépréciations » monétaires, confondues inexorablement avec des dévaluations. Ces dépréciations sont à l’origine de l’opprobre qui règne sur cette pratique, et de la valorisation morale d’une monnaie forte… 

(2) Difficile à chiffrer mais sans doute assez faible. Par ailleurs les banques facturent de plus en plus de frais divers. Les revenus encaissés à l’occasion commencent en France à devenir une part très significative du revenu bancaire (parfois plus de 50 %).